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杰克股份(603337)：成绩拐点逐渐闪现：第三季度单季营收赢利增速转正
类别：公司 组织：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/潘贻立 日期：2020-11-04
公司发布2020 年前三季度陈述，前三季度完成经营收入25.6 亿元，同比下降12.3%；归母净赢利2.4 亿元，同比下降5.6%；扣非净赢利1.8 亿元，同比下降31.8%。Q3单季度别离完成经营收入、归母净赢利9.2 亿元、1.6 亿元，同比添加6.2%、153.6%，增速均由负转正，扣非净赢利0.8 亿元，同比下降19.1%。
Q3 营收赢利增速均由负转正，全年成绩增速有望转正公司Q3 营收赢利增速由负转正，单季度毛利率为25.9%，同比、环比别离下降3.7、1.3 个百分点；净利率为16.9%，同比、环比别离上升9.8、11.5 个百分点，首要系公司经过外汇对冲危险，人民币变化使得部分赢利由非经常性损益表现所造成的。Q3 财务费用率为1.5%，受人民币增值汇兑丢失添加影响环比上升1.4 个百分点；销售费用率、办理费用率别离为5.6%、5.2%，环比下降1.1、0.5 个百分点，费用管控杰出。
受疫情影响，日本重机和日本兄弟公司在国内的比例急剧萎缩。公司选用以旧换新，降价等促销手法，抢占了部分市场占有率，疫情后康复情况也好于本地同业，市占率有所提高，下半年海外事务逐渐康复，全年成绩增速有望转正。
Q3 下流纺织业需求及出口设备增速继续回暖2020 年7、8、9 月下流纺织业营收总额别离为2024 亿元、1942 亿元、2094 亿元，同比增速为-5.8%、24.8%、6.4%，Q3 同比添加6.8%，增速转正；7、8 月缝制机械出货值别离为6.5 亿元、7.1 亿元，同比增速为-25.5%、-17.8%，虽仍在负添加区间，但呈边沿逐渐改进趋势。Q4 下流需求及出口增速上升态势有望连续，进一步带动缝制设备需求回暖。
收买灵图慧视完善产业链，询价增发推进智能制作晋级公司8 月增发预案，拟募资12.5 亿元建造智能高端缝制配备制作基地和弥补流动资金，全方面提高公司在智能化缝制机械产品范畴的出产及供给才能。全资子公司拓卡奔马拟以1025 万元收买深圳灵图慧视科技有限公司，布局AI 验布机，加强完善缝制产业链，促进公司长时间开展。
公司发布的股权鼓励计划行权条件为以2019 年净赢利为基数，2021-2023 年赢利率别离添加50%/88%/125%以上。估计公司Q4 成绩同比加快提高，全年增速有望转正。估计公司2020-2022 年可完成归母净赢利3.2/4.6/5.9 亿元，同比增速为6%/43%/29%，对应EPS 为0.71/1.02/1.31 元，PE 为40/28/22 倍。保持“买入”评级。
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